直訳すると「空にあるパイ」
パイが空にある事などありえなく、
あっても手に取って食べることもできない事から、
pie in the sky で「絵にかいた餅」という意味で使われます。
We must stop wasting money on pie-in-the-sky abstraction.
我々は、現実的でない曖昧な妄想にお金を使うのをやめなければならない。
補足
pieを使った表現は多く、
他にも
(be) pie at ～が上手
pie hole 人の口（主に悪い意味で）
porky pie うそ